서흥, 건강기능식품 캡슐 시장을 지배하는 숨은 강자

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📝 작성자는 해당 기업 주식을 보유하고 있지 않습니다.

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🍀 건강기능식품 시장, CU에서 3.5배 매출 급증!

최근 편의점 CU를 비롯한 유통업계에서 건강기능식품의 매출이 급증하고 있습니다. BGF리테일에 따르면, 2025년 5월 1일부터 18일까지 건강식품 매출이 전달 대비 254.6% 증가하여 3.5배 이상 뛰었다고 합니다. 이는 어버이날, 스승의날 등의 기념일 수요를 감안하더라도 지난해 같은 기간의 성장률 35.8%를 크게 뛰어넘는 수치입니다.

CU는 이러한 수요 증가에 대응하여 건강기능식품 진열대를 작년 10월 3,000곳에 도입한 데 이어, 올해는 2,000곳을 추가 확대하며 전국적으로 운영을 본격화하고 있습니다.

🏭 캡슐의 강자, 서흥에 주목해야 하는 이유

서흥은 1973년에 설립된 제약 및 건강기능식품 원료 전문기업으로, 특히 하드캡슐 시장에서 국내 점유율 95%, 글로벌 시장 점유율 7%로 세계 3위권에 위치한 기업입니다.

우리가 흔히 먹는 영양제, 유산균, 루테인 제품의 많은 부분이 바로 이 서흥이 만든 캡슐로 제조됩니다. 즉, B2B 기반의 생태계 핵심 기업이라 할 수 있죠.

🌍 글로벌 공장 및 사업 확장

• 🏢 본사: 충북 오송
• 🏗️ 생산기지: 충주, 베트남
• 🔬 연구개발: 과천 (판교 연구소 기능 이전 예정)

서흥은 베트남 공장 확장 등으로 글로벌 수출 확대를 준비하고 있으며, 이를 위해 자금 확보에 나서고 있습니다.

📊 2025년 1분기 서흥 실적 요약

• 매출액 💰: 1,808억 원 (+9.4% YoY)
• 영업이익 📈: 116억 원 (-4.4% YoY)
• 영업이익률 🧮: 6.4%
• 당기순이익 💹: 66.3억 원 (+3.5% YoY)

이번 분기는 서흥이 최근 3년간 기록한 분기 중 최고 수준의 매출을 기록한 시기로, 2024년 2분기 고점을 4.7% 상회하였습니다.

📰 최근 이슈: 판교 기술연구원 매각

2024년 10월, 서흥은 판교에 위치한 기술연구원을 매각하기로 결정했습니다. 이는 공격적인 시설투자로 인해 차입금 부담이 커진 만큼 유동성 확보 차원에서 이루어진 결정으로 분석됩니다. 서흥은 판교 기술연구원의 기능을 과천 기술연구원에 통합하고 조직 효율화에 나선다는 계획입니다. 관련 기사 보기

📊 주요 건강기능식품 기업과 서흥의 차이점

기업명	주요 제품	특징
서흥	하드/소프트 캡슐	국내 하드캡슐 독점, 글로벌 3위, B2B 중심
종근당건강	락토핏, 루테인	홈쇼핑 기반 브랜드 경쟁력, B2C 중심
노바렉스	OEM/ODM	다수 브랜드 제품 위탁 생산, B2B 중심

본 데이터는 DART, FnGuide, 네이버증권 기준이며 최신 정보는 공시를 참고하세요.

📌 투자 포인트 및 리스크 요약

• ✅ 건강기능식품 시장 확대에 따른 수혜 기대
• ✅ 글로벌 생산기지 보유로 수출 경쟁력 확보
• ⚠️ 브랜드 의존도가 아닌 B2B 수익 구조로 주가 모멘텀 제한
• ⚠️ 베트남 법인 확대에 따른 단기 차입 부담 증가
• ⚠️ 기술연구소 매각에 따른 장기 R&D 축소 우려

📰 참고 기사

• “이번달 건강식품 매출 3.5배 급증” - SBS Biz - https://biz.sbs.co.kr/article/20000235583?division=NAVER
• “차입금 부담 커진 서흥, 판교 기술연구원 매각한다” - 이데일리 - https://marketin.edaily.co.kr/News/Read?newsId=03466966639053248

🧾 결론

건강기능식품 시장은 여전히 성장 여력이 충분한 분야입니다. 서흥은 일반 소비자에게는 익숙하지 않지만, 실질적인 ‘원료 및 생산 중심축’ 역할을 하며 산업 내 입지를 확고히 하고 있습니다.

단기적인 재무 구조 조정은 리스크로 작용할 수 있지만, 향후 수출 확대와 안정적인 OEM 기반을 바탕으로 중장기적인 관점에서는 충분히 눈여겨볼 만한 기업입니다.

 

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